Ученые из венгерского Eötvös Loránd University опубликовали научную работу в журнале “New Journal of Physics”, в которой эмпирически доказали, что уравнение Фишера, более известное, как Уравнение обмена, работает и для Биткоин. Уравнение знакомо каждому, кто изучал экономику и выглядит так:

где M — денежная масса;

V — скорость обращения денег;

P — уровень цен;

Q — объём производства.

Данная формула описывает равновесие между количеством денег в экономике и ценами на товары и может применяться для объяснения самых различных экономических процессов. К примеру, ЦБ, как-либо “напечатав” денег, увеличивает M, и при условии, что V остается неизменным, а объем предложения товаров Q не может быстро увеличиться, то единственный оставшийся параметр P должен компенсировать прирост, этим, например, можно объяснить рост инфляции.

В системе Биткоин за M можно принять общее количество BTC на данный момент в природе. V — скорость, с которой единица стоимости меняет хозяина, т.е. количество транзакций в единицу времени (на данном графике в сутки) в долларах, эта информация находится в Blockchain и вполне открыта. P — это обменный курс, выраженный в долларах. Остается Q: безразмерная величина, выражающая объем Биткоин-экономики.

В одной из предыдущих статей мы предположили, что спекулятивный интерес к Биткоин очень сложно определить, а вернее отделить от общих объемов Биткоин-экономики. Это действительно так, но спекулятивный интерес не может резко меняться и скорее всего является функцией от сетевого эффекта, а объем, так сказать, “реального” сектора Биткоин-экономики или очень мал или растет очень медленно (о подключении новых крупных компаний к Биткоин мы стараемся регулярно сообщать). Таким образом можно сказать, что Q в данный момент зафиксирован, и его можно принять за константу, а вот по отклонению других параметров системы можно предсказать запаздывающую реакцию других. Не мудрствуя лукаво, таких параметров в нашей формуле всего два — это V и P, т.е. курс пропорционален количеству транзакций. Предсказание состоит в том, что при неизменных Q и M, если наблюдаемый V растет или падает, то соответственно должее отреагировать и курс. Давайте же прикинем чему равен Q, чтобы когда-нибудь в будущем вернуться к этим выкладкам и подтвердить и опровергнуть теорию. Здесь я не буду точен и не применю какой-либо статистический аппарат, нас будет интересовать лишь порядок цифр. Итак:

• M: количество биткоинов в данный момент в природе 13961300 BTC
• V: скорость обращения денег достаточно сложно посчитать (авторам исследования это удалось), поэтому примем ее пропорциональной среднему количеству транзакций. Суточная медиана проходит в районе $50 млн.
• P: курс около $250
• Q = M * V / P = 2792260000000 = 2.8 триллиарда

Все эти прикидки имеют право на существование при условии, что уравнение Фишера действительно работает для Биткоин. Вернемся к исследованию венгерских ученых. На графике из публикации даже на глаз можно заметить, что курс Биткоин (зеленая линия) примерно “соответствует” объему транзакций (красная линия). Воспользовавшись сложным статистически аппаратом, венгерские ученые доказали, что “соответствие” выражается в виде коэффициента корреляции примерно равном 0.85, а это очевидно доказывает применимость уравнения MV=PQ для Биткоин.